нужно иметь сравнительные данные данного предприятия и фондового рынка в целом.
Один из таких подходов состоит в следующем. В качестве показателя доходности Ks используется оценка доходности предприятия, наблюдаемая в течение последнего года. Эта доходность определяется с помощью двух компонент:
Сложив приведенные выше компоненты, мы получим доходность акции.
Пример. Предприятие выплатило по дивидендам 0,52 $
в виде дивидендов за последний год. В течение ближайших трех лет предприятие планирует увеличивать дивиденды на 8 %, а в дальнейшем темп роста дивидендов должен составить 4 %. Необходимо оценить стоимость акции при условии, что доходность акций оценена на уровне 15 %.
Прежде всего, оценим величины дивидендов, выплачиваемые в ближайшие три года:
,
,
.
Величина дивиденда, планируемая к выплате в конце четвертого года, должна составить:
.
Воспользовавшись формулами (2.4)и (2.6)
, получим:
.
.
Теперь осталось воспользоваться формулой (2.3)
:
Этапы разработки управленческих решений
|
Особенности американского менеджмента
|